Jefferies, Alman şebeke harcamaları potansiyeli nedeniyle E.ON’u yükseltti; Severn Trent’i düşürdü

Investing.com — Jefferies, E.ON SE için tavsiyesini “al” seviyesine yükseltti. Önceki tavsiye “tut” idi. Hedef fiyat yüzde 30 artırıldı. Yeni hedef 22,70 euro oldu. Eski hedef 17,40 euro idi. Bu, yüzde 21 yükseliş potansiyeli anlamına geliyor.

Aracı kurum önemli bir değerlendirme yaptı. Piyasa, Alman kamu hizmetleri şirketinin potansiyelini hafife alıyor. E.ON, şebeke sermaye harcamalarını hızlandırabilir. Almanya’nın 2026 şebeke geliştirme planı yakında açıklanacak. Düzenleyicinin taslak WACC kararı da gelecek aylarda bekleniyor.

Jefferies, sermaye harcaması senaryo analizini paylaştı. E.ON’un geçişi tam olarak yansıtılmamış. Şirket yaklaşık yüzde 5 HBK bileşik yıllık büyüme oranından çift haneli kazanç büyümesine geçiyor. Aracı kurumun 2026 FAVÖK tahmini konsensüsün yüzde 1 üzerinde. HBK tahmini de yüzde 1 üzerinde.

E.ON’un düşük sermaye harcaması senaryosu şirket rehberliğiyle uyumlu. Rehberlik, 2030’a kadar 26 milyar euro Alman şebeke sermaye harcaması öngörüyor.

Jefferies’in temel senaryosu 31 milyar euro. Bu, rehberliğin yüzde 20 üzerinde. Dağıtım şebekesi operatörlerinin 2024 şebeke geliştirme planlarındaki sermaye harcamalarını yansıtıyor. Aracı kurumun NAP’26 görüşünden mütevazı bir artış da içeriyor.

Yüksek senaryo 34 milyar euro. Bu, rehberliğin yüzde 30 üzerinde. Jefferies’in NAP’26 tahminini tam olarak içeriyor. Temel ve yüksek senaryolar önemli potansiyel gösteriyor. 2030 konsensüs HBK’sına sırasıyla yüzde 5 ve yüzde 15 yukarı yönlü potansiyel sunuyor.

Jefferies, bir sonraki katalizörü belirledi. Almanya’nın BNetzA’sı gaz şebekeleri için taslak WACC kararını açıklayacak. Karar Ağustos veya Eylül’de bekleniyor. Bu, elektrik şebekeleri için daha geniş bir gösterge olacak. Aracı kurumun düzenleyici dönem 5 varsayımları önemli. Özkaynak getirisi yaklaşık yüzde 9,5 seviyesinde.

Jefferies artık farklı bir çarpan uyguluyor. E.ON’un Almanya ve İsveç’teki elektrik şebekeleri için 2026 FD/FAVÖK çarpanı 13-13,5x oldu. Önceki çarpanlar 12,3x ve 12,5x idi. Piyasa karşılaştırmaları bu değişikliği destekliyor. Elia 13,4x seviyesinde işlem görüyor. Iberdrola’nın Caruna satın alımı 13,5x değerlemede gerçekleşti. Caruna, Finlandiya’nın en büyük elektrik dağıtım sistemi operatörü.

Bununla birlikte, Jefferies Severn Trent için tavsiyesini düşürdü. Yeni tavsiye “al” seviyesinden “tut” seviyesine indi. Hedef fiyat büyük ölçüde değişmedi. Hedef 3.220 peni olarak korundu. Hisse senedi Ocak ayından bu yana yaklaşık yüzde 10 daha iyi performans gösterdi.

Aracı kurum, İngiltere su sektörü için önemli riskler belirledi. Politik riskler temel sorunlar arasında. Karşılanabilirlik riskleri de öne çıkıyor. Severn Trent ve Pennon’da potansiyel “yeniden açılma” yatırımları belirsiz. Kapsam, ekonomi ve finansman netlik kazanmadı.

Jefferies, 2026/27 Severn Trent düzenlenmiş sermaye değeri tahminini yükseltti. Bu, şirket rehberliğini takip ediyor. Buna rağmen, varsayılan RAB primini düşürdü. Prim yüzde 23’ten yüzde 20’ye indi. Varsayılan özkaynak maliyeti yüzde 8,2’den yüzde 8,5’e yükseldi. Bu, daha yüksek İngiltere risksiz oranını yansıtıyor.

Aracı kurumun Severn Trent özkaynak getirisi tahmini değişmedi. Tahmin yüzde 13,4 seviyesinde.

Jefferies, Elia için “al” tavsiyesini yineledi. Hedef fiyat 152 euro. Redeia için de “al” tavsiyesi devam ediyor. Hedef fiyat 17,40 euro. National Grid, Terna, Pennon ve United Utilities için “tut” tavsiyeleri korundu.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.